Nợ của DN thông qua BCTC.

 Phần nợ ròng này xác định bởi công thức:

(Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn + vay và thuê tài chính dài hạn - Đầu tư tài chính ngắn hạn)

Nếu (Nợ ròng/ VCSH) <1 thì được xem là DN có rủi ro về nợ thấp, và ngược lại càng lớn hơn 1 thì rủi ro về nợ càng cao.

Giải thích vì sao ko lấy Nợ Phải Trả mà chỉ lấy nợ ròng?

Trong nợ phải trả nó có nhiều mục mà ko được xem là rủi ro ví dụ như phải trả người bán hay người mua trả tiền trước, cái này nó là Chiếm dụng vốn của thằng khác, mặt nào đó nó là lợi thế ko phải rủi ro. (hôm nào đó sẽ đăng bài về Khoản phải thu cái này cũng rất quan trọng để biết ND nó mà giáo thế nào)

Nợ ròng chính là khoản vay của DN, khoản này mới chính là khoản cần xét rủi ro hay ko, vì vay thì luôn phải trả lãi, mà nếu nó quá lớn trong cơ cấu vốn thì sẽ là 1 dấu hiệu để nhận biết rủi ro.

[Vay nợ: áp lực chi phí tài chính hay đòn bẩy tài chính tuyệt vời]

Báo cáo tài chính của doanh nghiệp chia là 2 cấu phần luôn luôn bằng nhau: 1. Tài sản và 2. Vốn chủ sở hữu + Nợ

Như vậy hiểu nôm na thì tài sản của doanh nghiệp được cấu thành (được funding) từ Nguồn vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp (chính là tiền các cổ đông góp vào) và các khoản Vay nợ thêm từ các bên liên quan khác (nợ phải trả đối tác, vay ngân hàng, phát hành trái phiếu ...). Tài sản của doanh nghiệp có thể là tài sản sinh lời, hoặc tài sản không sinh lời. Ví dụ doanh nghiệp có tài sản là 1 toà nhà nhưng không cho thuê, không có dòng tiền thì tài sản đó là tài sản không sinh lời. Hoặc doanh nghiệp đầu tư mua máy móc, vật liệu nhưng dịch bệnh đơn hàng ngưng trệ, đối tác dừng mua hàng dẫn tới hoạt động sản xuất kinh doanh phải tạm dừng lại thì đống tài sản đó được đánh giá là không có khả năng sinh lời.

Do vậy, một doanh nghiệp có đem lại nhiều lợi nhuận hay không được đánh giá từ tài sản của ông doanh nghiệp đó. Các doanh nghiệp trong các ngành nghề sẽ có các cơ cấu tài sản khác nhau, ví dụ doanh nghiệp bất động sản thì sẽ có hàng tồn kho là quỹ đất, doanh nghiệp sản xuất, chế biến chế tạo thì phải đầu tư máy móc, nhà xưởng, công nghệ. Doanh nghiệp bán lẻ thì phải đầu tư thương hiệu, cửa hàng, hàng hoá, doanh nghiệp vận tải thì đầu tư phương tiện, ô tô, tàu thuyền ...

Việc đánh giá 1 doanh nghiệp thực chất là đánh giá việc ông doanh nghiệp đó phân bổ nguồn vốn và vay nợ vào các tài sản như thế nào, và các tài sản đó sinh lời như thế nào.

Có những doanh nghiệp có sở hữu quỹ đất rộng lớn, vứt đấy bao nhiêu năm không sinh lời, tuy nhiên vào sốt bất động sản thì giá đất nó tăng lên thì tài sản của doanh nghiệp cũng tự dưng được tăng lên tương ứng thì giá cổ phiếu cũng auto tăng lên. Hoặc khi thịt lợn bị thiếu hụt, giá thịt lợn tăng lên thì các doanh nghiệp có tài sản là lợn sẽ được hưởng lợi. 

Do vậy việc đầu tư chứng khoán luôn gắn liền với các hoạt động, diễn biến của nền kinh tế và xã hội.

1 trick trong đầu tư mình hay sử dụng đó là tìm các doanh nghiệp có vay vốn ngân hàng nhiều. Tại sao lại vậy?

Thứ nhất, doanh nghiệp đứng ra vay vốn ngân hàng chưa cần biết ông doanh nghiệp làm ăn như thế nào, dự án như thế nào, nhưng đã có ông ngân hàng đứng ra cho vay, tức là đã có 1 bên chuyên nghiệp (ngân hàng) verify cái dự án và tài sản của doanh nghiệp đó hộ cho mình (thẩm định tín dụng)

Thứ hai, doanh nghiệp đứng ra vay vốn ngân hàng nó cũng như đòn bẩy tín dụng, cũng giống như các bạn đầu tư chứng khoán thôi, tài sản 10 đồng lãi 20% là được 2 đồng.

Doanh nghiệp vốn 10 đồng vay ngân hàng 20 đồng mang đi đầu tư/ làm ăn lãi 20% là được 6 đồng, trả lãi ngân hàng 10% là 2 đồng, và mang về 4 đồng (lãi gấp đôi phương án không vay vốn). Do đó, khi bạn mua các doanh nghiệp như thế này là đã auto có người chìa mặt ra dùng đòn bẩy hộ cho bạn, trường hợp xấu bạn có thể bán tống bán tháo cổ phiếu đi, nhưng chủ công ty là người ta phá sản và ngân hàng có 1 cục nợ xấu :)))

Còn nếu thuận lợi thì cổ phiếu sẽ tăng phi mã khi các tài sản của doanh nghiệp bắt đầu "sinh lời" (thực ra đến lúc rõ ràng các tài sản, rõ ràng các dòng tiền thì giá cổ phiếu đạt đỉnh và lúc đó là lúc chốt lời rồi)

Ảnh minh hoạ: BCTC Bamboo Capital - BCG

Read More

Ngành Thủy Sản Notes

 BSC cho rằng mức giá cao hiện tại sẽ tạo động lực để người nông dân thả nuôi. Thời gian từ lúc thả nuôi cá giống đến khi thu hoạch cá thành phẩm sẽ mất khoảng 6 tháng.

+ Tồn kho của cá tra vẫn đang ở mức thấp nhất trong 2 năm trở lại đây, đạt mức 138 nghìn tấn cá nguyên liệu (~ 110 nghìn tấn cá thành phẩm).

Trong 10 năm qua, các cổ phiếu trong ngành thủy sản được giao dịch ở mức trailing P/E trung bình là 8 lần. Năm nay, định giá toàn bộ ngành đã bị giảm từ 15 lần vào đầu năm xuống 5 lần do tăng trưởng thu nhập yếu và triển vọng năm 2023 kém khả quan. Mức định giá thấp nhất trong lịch sử của ngành là 4 lần trong giai đoạn 2010~2011 và năm 2018. Khi định giá ta nên lấy PE đỉnh LN là 5-6 thôi

Read More

Kiếm hàng triệu USD từ con số 0 bằng cách dồn hết tài sản vào đầu tư cổ phiếu

 Tôi tập trung 100% tài sản để đầu tư vào cổ phiếu từ 2013 cho tới hiện tại. Bắt đầu từ năm này tôi tiết kiệm tiền hàng tháng để mỗi lần có 1 khoản tiền dư ra kể cả 1-2 triệu tôi đều nộp vào tài khoản chứng khoán để đầu tư.

Ngã rẽ chứng khoán và lần gửi tiết kiệm duy nhất trong đời

Tôi sinh ra ở ngoại thành Hà Nội và học ở trường quê cho tới khi vào học đại học. Giai đoạn đó ngành công nghệ thông tin vẫn đang bùng nổ với bong bóng dot.com và chúng tôi cũng như bao thế hệ những người sinh đầu những năm 80s đổ xô vào học các ngành liên quan tới công nghệ thông tin, điện tử viễn thông, và trong khối kinh tế là kế toán – kiểm toán. Tôi tốt nghiệp chuyên ngành kỹ thuật và làm kỹ thuật trong khoảng hơn 2 năm đầu sau khi tốt nghiệp.

Thế rồi đợt sóng chứng khoán bùng nổ mạnh mẽ năm 2007 đã cuốn tôi từ một người làm kỹ thuật nhảy sang làm lĩnh vực chứng khoán. Giai đoạn đó tôi cũng không có vốn và chỉ có khoảng 30 triệu vay từ người hàng xóm ở quê và bắt đầu tham gia đầu cơ trong sóng hồi thị trường vào năm 2008. Thật may mắn tôi đã không cháy túi giai đoạn đó và trả lại được tiền cho người hàng xóm tốt bụng.

Tôi bắt đầu làm việc cho một số công ty tài chính và chứng khoán từ năm 2009 và đi theo hướng phân tích cơ bản ở công ty chứng khoán.

Giai đoạn thị trường 2009 là giai đoạn thật tuyệt vời khi mà tiền bạc thật sự vô cùng dễ kiếm. Tôi không có đồng nào trong người nhưng vẫn buôn bán cổ phiếu để ăn chênh lệch giá từ cổ phiếu OTC và chuẩn bị niêm yết với mức lợi nhuận lớn mà không cần bỏ vốn ra. Tôi đã kiếm được tiền mua một chiếc oto vào giai đoạn đầu năm 2010 nhưng vì tham lam tiếp tục đầu tư nên đã mắc kẹt trong một thương vụ mua chung cổ phiếu với một số người khác và bị cháy tài khoản sau đó. Tôi mất thêm 2 năm sau đó để trả nợ và hầu như không tích góp được gì trong suốt giai đoạn 2011-2012.

Giai đoạn đầu năm 2013, tôi tiết kiệm và gửi ngân hàng được 30 triệu từ lương và thưởng cuối năm. Tôi vẫn nhớ mãi cái sổ tiết kiệm gửi 6 tháng đó và tới khoảng tháng 8/2013 tôi bắt đầu rút toàn bộ ra cho vào tài khoản chứng khoán. Đó là lần gửi tiết kiệm đầu tiên trong đời của tôi và cũng là duy nhất tới hiện tại. Sau đó tôi có thử gửi online ở trên app một số ngân hàng thử nghiệm dịch vụ chứ chưa có ý định gửi tiết kiệm trở lại.

Dồn toàn bộ tiền nhàn rỗi vào tài khoản chứng khoán

Tôi tập trung 100% tài sản để đầu tư vào cổ phiếu từ 2013 cho tới hiện tại. Bắt đầu từ năm này tôi tiết kiệm tiền hàng tháng để mỗi lần có 1 khoản tiền dư ra kể cả 1-2 triệu tôi đều nộp vào tài khoản chứng khoán để đầu tư. Phương pháp đầu tư của tôi cũng tập trung vào việc nghiên cứu cổ phiếu theo phương pháp cơ bản có thể hợp yếu tố xu hướng thị trường chung.

Tết năm 2014, từ số tiền 30 triệu ban đầu, tới tết nguyên đán năm 2014 tôi đã có trong tay khoảng 240 triệu. Nhưng tôi đã mắc sai lầm khi cho anh trai vay 140 triệu để mua tiêu sản (mua oto) và số vốn của tôi tụt còn 100 triệu để tiếp tục đầu tư cho năm 2014.

Năm 2014, tôi vẫn nhớ chiến lược đầu tư vào các doanh nghiệp của tôi như PVS, HPG và một số doanh nghiệp khác. Tôi không nhớ chính xác kiếm được bao nhiêu vào kết thúc năm 2014, nhưng tôi không bị thua lỗ trong đợt biển Đông (1/5/2014) mà chỉ bị ảnh hưởng nhẹ bởi đợt giá dầu tạo đỉnh vào sụp đổ từ tháng 10/2014. Giai đoạn đó cổ phiếu penny cũng đang thống trị thị trường và nó sụp đổ lâu dài nhiều năm sau đó. Năm 2014 cũng là năm tôi chuyển công việc sang vị trí khác trong ngành tài chính sau gần 5 năm ở công ty cũ.

Năm 2015, thị trường cũng dao động trong biên độ và không có nhiều chuyển động lớn nhưng có rất nhiều đợt tăng giảm đan xen lẫn nhau và việc đầu tư khá trầm lắng không thật sự thuận lợi. Tôi vẫn tiếp tục duy trì liên tục việc nộp số tiền mình có thể tiết kiệm được hàng tháng, tiền thưởng cuối năm vào tài khoản đầu tư của mình.

Giai đoạn này tôi cũng bắt đầu rút một phần tiền đầu tư để mua xe, sửa nhà. Nhưng về cơ bản hầu hết tài sản của tôi vẫn nằm ở cổ phiếu. Tôi cũng sử dụng khoản vay mua xe từ ngân hàng ở giai đoạn này và trả lãi hàng tháng khoảng 7 triệu/tháng cả gốc lẫn lãi, trong vòng 5 năm và tôi cũng phải bỏ ra số tiền đối ứng ban đầu khoảng 120 triệu. Tôi chưa mua nhà mà chỉ bỏ ra khoảng 150 triệu để sửa nhà để ở tạm.

Mức sinh lời gấp 4 lần một năm và cột mốc 1 triệu USD

Giai đoạn 2016 – 2017, thị trường chứng khoán thăng hoa mạnh mẽ và đã tạo ra sự đột phá cực lớn với việc đầu tư của tôi. Các năm trước, tôi vẫn duy trì được mức sinh lời cao từ 200% - 1000%/năm nhưng đó là khi tôi có quy mô tài sản rất nhỏ. Tới 2016 tài sản đã trở nên khá lớn và năm này tôi đã có 1 thương vụ để đời khi kiếm được 1 khoản đầu tư lãi gấp 4 lần trong vòng 1 năm và lúc đó tôi đã đầu tư 100% tài sản của mình vào khoản đầu tư đó, phần margin dùng thêm tôi đầu tư các cổ phiếu khác và đã thực sự đem lại đột phá cực kỳ lớn.

Tới năm 2017, kết thúc năm thị trường tăng tới gần 50% và về cơ bản tôi đã đạt được mục tiêu 1 triệu USD vào năm này chỉ sau khoảng 4 năm đầu tư trên thị trường chứng khoán. Năm đó các nhà đầu tư khác cũng như tôi cực kỳ hân hoan và thỏa mãn vì thành công trên thị trường và kiếm tiền quá dễ và đã cực kỳ chủ quan chuẩn bị cho năm 2018 sắp tới.

Năm 2018, chỉ trong vào 3 tháng đầu năm tôi đã tiếp tục kiếm được khoảng lợi nhuận 40% so với cuối năm 2017. Nhưng chỉ sau 2 tuần thị trường đảo chiều tôi đã mất toàn bộ 40% lợi nhuận đó. Tôi đã bán toàn bộ cổ phiếu của mình ra vào trở về mức tài sản cuối năm 2017. Tôi đã gửi tiền trên hệ thống công ty chứng khoán trong thời gian 6 tháng và tới tận tháng 10/2017 tôi mới quay lại thị trường và kết thúc năm với mức lợi nhuận tạm chấp nhận được là 18% trong khi rất nhiều nhà đầu tư và bạn bè của tôi cháy tài khoản trong năm 2018 này hoặc thua lỗ nặng nề và từ bỏ thị trường.

Năm 2019, thị trường giao dịch biến động trong biên độ và thanh khoản sụt giảm mạnh, thị trường rất khó kiếm tiền và hầu hết các nhà đầu tư nhẩy sóng vào thị trường đã từ bỏ rời khỏi thị trường trong năm 2019 này sau 1 năm 2018 thua lỗ và kéo dài sang năm 2019 vẫn không thấy khả quan.

Cú sập choáng váng vì Covid

Sự khác nhau của tôi với các nhà đầu tư khác ở chỗ dù thị trường tăng hay giảm tôi vẫn bám sát thị trường, có thể tôi không đầu tư, hoặc đầu tư ít tiền khi rất khó khăn nhưng tôi luôn theo dõi nó mà không từ bỏ.

Trong khi các nhà đầu tư theo phong trào sẽ chỉ nhảy vào khi có sóng và rút ra sau khi thua lỗ nặng nề để quay về gửi tiết kiệm nhiều năm cho hòa vốn, hoặc chạy sang mua đất để chờ đợi lấy lại số vốn đã mất ở thị trường chứng khoán. Nhưng người này sẽ thấy thị trường chứng khoán là nơi cờ bạc và lừa đảo tham gia chỉ mất tiền. Còn với tôi thì việc đầu tư lãi/lỗ là việc hết sức bình thường và cần chấp nhận nó. Ta kiên trì chờ đợi cơ hội sẽ tới.

Năm 2019 tôi có 1 cơ hội đầu tư tạo ra tiếng vang lớn trên thị trường và dù tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu đó không thật sự cao, chỉ khoảng 30% tài sản nhưng tôi cũng có mức lợi nhuận 41% trong năm 2019 đầy khó khăn.

Năm 2020, khi Covid nổ ra, tôi đã không thể thoát khỏi 2 cổ phiếu chính trong danh mục là MWG và PNJ khi nó liên tục giảm sàn rất nhiều phiên liên tiếp. Tôi mất khoảng 30% tài sản trong cú sập tháng 3/2020 đó và thật sự bị tổn thương vài sai lầm của mình.

Sau cú sập đó, tôi đã rất bi quan về thị trường và mất nhiều tháng sau đó mới quay lại được thị trường. Mãi tới khoảng tháng 7/2020 tôi mới thật sự quay lại thị trường ở quy mô đầu tư lớn và đặc biệt lớn từ khoảng tháng 10/2020 và rất thành công từ đó tới tháng 1/2021..

Tháng 1/2021, tôi dính nguyên cú điều chỉnh lớn trên thị trường khi mà chỉ trong vòng 3 tuần đầu tháng 1/2021, tôi kiếm được khoảng 29% nhưng rồi cú sập đã gần như thổi bay hết lợi nhuận trước đó. Tôi tiếp tục kiên trì đầu tư tới trước cú sập tháng 7/2021 tôi đã lại kiếm được hơn 40% so với đầu năm 2021. Nhưng nhìn chung giai đoạn 2020 – 2021, thị trường chứng khoán đang vận động khách với cách tôi vẫn hay đầu tư theo cách của mình nên hiệu quả đầu tư của tôi không thật sự vượt trội so với thị trường chung.

Nếu kiên trì cơ hội sẽ tới

Trong khoảng 12 năm đầu tư trên thị trường chứng khoán của mình, tôi chật vật mất 4 năm đầu tiên lúc được lúc mất và về cơ bản là thất bại trên thị trường. Mãi từ năm 2013 trở đi tôi mới bắt đầu kiếm được tiền. Nó giống như cách mà giáo sư Malcolm Gladwell trong cuốn sách "Những kẻ xuất chúng" có nói, ta cần ít nhất 10.000 giờ rèn luyện để trở thành chuyên gia trong 1 lĩnh vực nào đó. 4 năm đầu tiên đó nó giống như giai đoạn tôi học hỏi từ thị trường. Tôi may mắn đã trả qua được 1 đợt thị trường tăng đỉnh 2007, 2 đợt thị trường hồi phục 2008 và 2009 cũng như trải qua 2 cú khủng hoảng 2009 và 2011. Tôi tham gia đúng gia đoạn khó khăn nhất, cũng như dễ dàng kiếm tiền nhất thị trường và đã học được rất nhiều từ đó để rồi tôi có thể kiếm tiền bền vững từ thị trường chứng khoán từ năm 2013 tới nay.

Với GenZ, họ coi chứng khoán rất nhiều người coi là một kênh làm giầu nhanh chóng, sẵn sàng dùng đòn bẩy tối đa, sẵn sàng mất hết số tiền họ bỏ ra với mục đích làm giầu nhanh nhất có thể và kỳ vọng kiếm được vài chục tỷ từ thị trường nhanh chóng trong một vài năm.

Nhưng về cơ bản giai đoạn thị trường dễ đã qua, giai đoạn hiện tại của thị trường không có nhiều thứ rẻ như giai đoạn trước đây để có thể kiếm tiền nhanh chóng như vậy. Nhưng nếu kiên trì tham gia thị trường, tránh các cú thua lỗ lớn dẫn tới phải từ bỏ đầu tư thì cơ hội để kiếm được khoản tiền khổng lồ từ thị trường sẽ lại xuất hiện trong tương lai.

Nhiều người coi bất động sản là kênh đầu tư số 1 và không có bất kỳ kênh đầu tư nào có thể bằng được. Cách so sánh này cũng giống như ai đó cầm 1 cổ phiếu tốt như HPG từ 2010 tới 2020 họ có mức lãi hơn 40 lần, họ sẽ nói cầm cổ phiếu lãi 40 lần trong 10 năm, bạn cầm bất động sản nào để có mức lãi 40 lần như thế. Đây là thiên kiến đầu tư mà thôi khi mà họ so sánh họ cầm được các bất động sản tốt nhất so sánh với mức hiệu suất sinh lời trên thị trường chứng khoán.

Trong khi thị trường bất động sản ở trung tâm thành phố lớn giá ít biến động rất nhiều năm qua, hoặc thị trường bất động sản ở các vùng qua nằm im 10 năm qua thì không ai tính vào chỉ số giá chung thị trường bất động sản. Các góc nhìn của người đầu tư cổ phiếu hay các sản phẩm tài chính khác về cơ bản bị thiên lệch rất nhiều.

Phương pháp để kiếm được 1 triệu USD từ thị trường chứng khoán của tôi chỉ là đầu tư vào các cổ phiếu có cơ bản tốt, các cổ phiếu tăng trưởng rất mạnh đầu ngành. Tôi luôn dùng toàn bộ tài sản mình có để đầu tư vào cổ phiếu và không tham gia các loại hình đầu tư khác như bất động sản, vàng, gửi tiết kiệm,… Mỗi tháng khi có lương sau khi trang trải chi tiêu tôi sẽ chuyển hết vào tài khoản đầu tư chứng khoán, khi có thưởng tôi cũng sẽ chuyển vào tài khoản đầu tư.

Tôi duy trì 100% tài sản trong các khoản đầu tư cổ phiếu, kiên trì đầu tư dài hạn, hạn chế tối đa rút tiền ra chi tiêu. Tôi chỉ rút ra 1 phần nhỏ tài sản đầu tư để chi tiêu mua sắm (nhà cửa, xe cọ, 1 số khoản chi lớn khác) và giữ cho mức rút ra chi tiêu này không được quá 20% tổng tài sản mình đang có.

Ví dụ như bạn là cặp vợ chồng trẻ, họ sẽ rất hay dính phải bài toán bẫy thu nhập truyền thống khi vay mượn ngân hàng 1 khoản lớn để mua chung cư với tư duy "có an cư mới lập nghiệp" và sẽ mất rất nhiều thời gian trả hết khoản nợ lớn đó nếu không có sự hỗ trợ từ gia đình. Còn cách của tôi sẽ chấp nhận ở nhà thuê, ở nhà bố mẹ và tiết kiệm 5-7 năm tập trung đầu tư và sau đó rút ra 20-50% số tiền từ tài khoản đầu tư đó để mua nhà mua xe và tiếp tục đầu tư phần còn lại. Cách làm này sẽ giúp tài chính gia đình lành mạnh trong dài hạn và bớt đi rất nhiều căng thẳng so với việc mua nhà ngay và chịu áp lực vì khoản nợ quá lớn.

Với tôi, tôi chỉ am hiểu thị trường cổ phiếu, tôi biết các công ty trên thị trường đâu là công ty tốt, đâu là công ty không tốt, đâu là công ty lập ra để kinh doanh mua bán cổ phiếu mà không phải kinh doanh thực thụ và tránh chúng đi. Về cơ bản thị trường hầu hết đều biết các công ty tai tiếng, nhưng ai cũng nghĩ rằng mình chỉ vào đầu cơ một chút và sẽ thoát ra được trước khi cổ phiếu đó sụp đổ. Cách họ đầu tư như thế đã là khởi đầu cho một sự thất bại trong dài hạn của chính họ.

Read More

Đọc khi thị trường sập

 Nguyên tắc khi tt sập; các mã cũ giữ nguyên, tập trung vào mua mã mới với sức mua còn lại. 
(1) Ace nếu hết sức mua cứ ngồi xem những người còn sức mua bắt đáy và tt hồi phục nhé. Lúc nào lên 1530 ~ 1600 lại thì mở app chốt lời. Không cần xem bảng điện quá nhiều, hại mắt hại sức khỏe.
(2) Cứ làm việc khác, kiếm thêm nạp vào NAV bắt đáy. 
(3)  Đầu tư chứng là dài hạn, cả nhà cứ tập quen với các chu kỳ thế này nhé. Mỗi đời người đầu tư CK sẽ trải qua khoảng 30 chu kỳ như thế này, cả nhà cứ luyện dần cho cơ tim khỏe, mắt tinh, tinh thần bình tĩnh. 
Hiện nay tim mạch, cận thị, hay tinh thần hoảng loạn là các bệnh phổ biến ở VN. Nên dùng chứng khoán để luyện chữa các bệnh này.

Quy tắc bắt đáy:

- Chỉ bắt khi thị trường chung rơi về vùng quá bán RSI dưới 30

- Bắt cổ phiếu rơi sâu khoảng 50% và rơi về vùng quá bán RSI dưới 20

- Chọn cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt hoặc catalyst mạnh

- Chọn cổ phiếu thuộc top tăng mạnh nhất trong sóng trước

- Chỉ tham gia tỷ trọng thấp 0% - 33%

- Chốt lời ngay sau T+3 đến T+5

Khi danh mục giảm xuống thì điều đầu tiên cần làm là

rà soát danh mục thật kĩ. Mã nào sai vi phạm thì đành cutloss, không mưu cầu trăm trận trăm thắng. Còn mã nào vẫn vận động trong biên độ thì cứ để vận động, đừng hoảng mà bán hết. Hãy tập trung vào cổ phiếu của bạn không phải thị trường. Nếu thị trường không ổn và cổ phiếu của bạn cũng phát ra tín hiệu đó thì đóng lệnh là đương nhiên, nhưng nếu nó vẫn mạnh thì không có lý do gì phải đóng lệnh.

Khi cổ phiếu đang giảm

thì anh em cứ bình tĩnh, theo dõi và quan sát đi, cứ để cho nó rơi thoải mái, giảm thoải mái đi, giảm đến khi lực bán ít đi, thanh khoản ít đi, biên độ dao động giá nhỏ lại, có những pha hồi nhẹ và đi ngang, tạo nền, lúc đó anh em quan tâm thì mới nên vào, thì rủi ro sẽ ít đi. Nhiều khi anh em vẫn hay quên và FOMO theo.

Con nào cũng thế, rất hiếm có những con tăng theo kiểu hình chữ V phần đa theo kiểu chữ U thì đi lên mới bền vững.

Read More

3 Chìa Khoá Vàng Mở Kho Báu

Hôm nay mình tiếp tục chia sẽ với anh em bí quyết đầu tư thành công, đạt lợi nhuận trung bình hàng năm ít nhất 15%. 3 điều dưới đây được xem như 3 chiếc chìa khoá để mở 1 kho báu thật sự. Thiếu 1 trong 3 đều này thì gần như không thể mở được. Mỗi người đều tự làm cho mình 3 chiếc chìa khoá chứ không thể đi mượn chìa khoá của người khác.

1. Chọn cổ phiếu.

Khi chọn cổ phiếu phải chọn cổ phiếu ít nhất lợi nhuận tăng trưởng trong 1 năm tới, vì sao 1 năm tới chứ không phải trong năm nay ? Vì bản chất chứng khoán phản ánh kỳ vọng trong tương lai chứ không phải hiện tại. Năm nay lợi nhuận khủng, năm sau không duy trì được, đặc biệt ở những doanh nghiệp hưởng lợi từ thiên thời ví dụ thép hưởng lợi từ giá thép tăng mạnh 2021 hoặc 1 số doanh nghiệp có lợi nhuận khủng từ hoạt động bên ngoài hoạt động kinh doanh cốt lõi, có bản chất đột biến như hưởng lợi tỉ giá, chuyển nhượng dự án, bán công ty con, book lợi nhuận tăng x lần thì giá cũng tăng tương ứng. Khi book xong năm sau không còn gì để book, lợi nhuận sụt giảm 30-40% trở về mặt đất thì giá cũng sẽ giảm tương ứng. anh em ôm cổ phiếu qua đỉnh mà không hiểu vì sao doanh nghiệp công bố lãi khủng mà lao dốc không phanh, đơn giản vì lãi đó mang tính đột biến chứ không duy trì, năm nay lãi tăng kỷ lục, năm sau tiếp tục kỷ lục nữa thì giá cổ phiếu mới tăng trong năm nay, nhưng sang năm thứ 3 lợi nhuận đi xuống thì giá năm sau sẽ bắt đầu sụt giảm. Lợi nhuận dẫn dắt giá cả. Khi chọn cổ phiếu ae phải xác định được lợi nhuận năm sau là bao nhiêu, xem năm nay lãi nó kỷ lục hay đột biến từ đâu? Khoản lãi đó có khả năng duy trì hay không. Nếu anh em không chuyên phân tích thì dựa vào các báo cáo phân tích của các công ty chứng khoán, trong đó họ dự phóng cũng khá sát thực tế, nên xem nhiều báo cáo của nhiều công ty xem dự báo lãi có khác biệt quá nhiều hay không, ví dụ SSI dự báo lãi cho HPG 30K tỉ, VND dự báo 31, MBS dự báo 29.5k tỉ thì không vấn đề gì, nhưng chênh lệch quá nhiều thì cần phải tìm nguồn khác tin cậy hơn hoặc bõ qua. Còn nếu anh em muốn tự phân tích thì nên tập trung xem bảng cân đối tài sản vì mỏ vàng nằm trong đó. Chứ không phải tập trung vào bảng báo cáo hoạt động kinh doanh, vì báo cáo hoạt động kinh doanh là thước phim của quá khứ, cho anh em thấy doanh thu bao nhiêu, lãi bao nhiêu, giá vốn, biên lãi gộp..v...v..nói chung là hiệu suất kinh doanh thôi, không có điều gì nói lên cho anh em biết năm sau lãi bao nhiêu cả. Mỏ vàng cất giấu trong bảng cân đối tài sản bởi vì tài sản sẽ hình thành doanh thu và lợi nhuận trong tương lai. Các khoản mục đáng chú ý như 

- chi phí xây dựng cơ bản dỡ dang sụt giảm mạnh và tài sản  cố định tăng mạnh => vừa mới đưa vào hoạt động nhà máy mới sau thời gian xây dựng, ví dụ HPG chi phí xây dựng dỡ dang sụt giảm từ 36k tỉ xuống 5k, khoản giảm bên chi phí xdcb chuyển vào tài sản cố định làm tài sản cố định cũng tăng tương ứng. Ở một số doanh nghiệp BDS KCN như IDC cũng vậy. Chi phí xây dựng dở dang tăng đều trong 2019 - 2021 từ 2300 tỉ lên gần 4800 tỉ điều này cho thấy 1 tài sản đang lớn dần và gần đến ngày đưa vào khai thác. Kể từ 2022 lợi nhuận IDC sẽ tăng cả ngàn tỉ mỗi năm nhờ đưa 800ha đất vào khai thác và thay đổi cách tính doanh thu....ở nếu ae nhìn báo cáo kết quả kinh doanh 2020 thì chỉ lãi 1 năm 300 tỉ, EPS chỉ có 1k chẳng có gì hấp dẫn cả...nhưng khi tính lợi nhuận thật sự khi đưa tài sản vào khai thác thì mới thấy khủng khiếp, EPS nhảy vọt 4k - 5k từ 2022 và tăng đều các năm sau đó, giá ở thời điểm 2021 chỉ mới 30 40k tương ứng PE thật sự chỉ 7-8, cực kỳ thấp với 1 doanh nghiệp đứng trước chu kỳ bùng nổ.

- hàng tồn kho tăng mạnh là dấu hiệu của lợi nhuận đột biến trong tương lai vì hành vi tích mạnh hàng tồn kho cho thấy doanh nghiệp dự đoán giá bán trong tương lai tăng nên họ đón sóng, điều này có cơ sở vì doanh nghiệp làm ăn lâu năm nên họ dự đoán sẽ chính xác hơn nhà đầu tư. Ngoài ra hàng tồn kho của doanh nghiệp bất động sản tăng mạnh cũng cho thấy đang vào chu kỳ bán hàng (thu hoạch), NLG tăng vọt hàng tồn kho từ 6k tỉ lên 17k tỉ và bán dần từ cuối năm 2021, giá cổ phiếu cũng tăng gấp đôi......

- các khoản đầu tư vào công ty con, liên doanh, liên kết. Đặc biệt là công ty con, nhiều doanh nghiệp góp vốn thành lập cty con để làm dự án, tách bạch riêng khỏi hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp để dễ quản lý. Lợi nhuận khủng trong tương lai có thể đến từ đây nhờ dự án đưa vào kinh doanh, hoặc thoái vốn công ty con. VPB thoái vốn FE là một ví dụ điển hình.

2. Giá cả và giá trị

Một công ty tốt không có nghĩa cổ phiếu của nó thật sự sẽ tăng trong 1 2 năm tới. Đôi khi vì giá cả bị thị trường đẩy lên quá cao so với tìm năng của nó. Ví dụ như HPG không thể nào phủ nhận HPG là một công ty tốt, nhưng lợi nhuận mang về trong năm 2022 sụt giảm 10-15% đẩy PE tăng vọt lên cả chục lần, giá 6x vào thời điểm 2021 thì liệu có còn hấp dẫn so với tương lai? Nhưng nếu giảm về 36-38 kéo PE xuống 5-6 lần thì đó có thể là một món hời. Phải xác định được giá trị của cổ phiếu dựa vào dòng tiền về trong tương lai, chiếu về hiện tại để thấy liệu thị trường trả giá quá cao hay quá thấp...

3. Kiên trì

Dù cho anh em đi đúng đường những dừng lại thì cũng không đến đích. Một khi đã xác định được giá trị hợp lý trong 1 năm tới thì cứ nắm giữ 1 năm, 3 năm thì nắm giữ 3 năm. Hãy bõ qua những biến động ngắn hạn của thị trường, bởi vì ngắn hạn thị trường không phản ánh đúng giá trị của cổ phiếu, chủ yếu mang tính đầu cơ. Nhưng dài hạn thì giá cả và giá trị sẽ tiến cùng 1 điểm, lúc đó giá cả phản ánh đầy đủ giá trị, nhưng tính đầu cơ lại tiếp tục đẩy giá cả cao hơn giá trị. Đó là lúc nên chốt lãi. Nắm giữ cổ phiếu lâu dài đòi hỏi anh em phải xem doanh nghiệp có còn đi đúng hướng không, những dự báo ban đầu về đỉnh giá doanh nghiệp có hợp lý không. Chúng ta ở trong 1 nền kinh tế động nên đòi hỏi phải kiểm soát liên tục. Ví dụ như định giá QCG ban đầu có dòng tiền từ dự án Phước Kiển, nhưng khi gặp vấn đề ở dự án đó thì phải loại dòng tiền đó ra khỏi định giá,và định giá lại xem giá trị hợp lý là bao nhiêu. Kiên nhẫn trong đầu tư không có nghĩ là ôm 1 cổ phiếu bất chấp thay đổi mà là ôm một cổ phiếu khi tình hình thực tế vẫn diễn ra theo kế hoạch....thực tế thay đổi vượt ra ngoài kế hoạch thì buộc phải đều chỉnh....

Đó là 3 chiếc chìa khoá của bất kì nhà đầu tư thành công nào, nói lúc nào cũng dễ hơn làm, để làm được 3 chiếc chìa khoá này đòi hỏi anh em phải thật sự kiên trì sau vài chục lên bờ xuống ruộng và 3-5 năm chinh chiến liên tục trên thị trường thì mới có thể làm ra được, một ngày, một tháng hay 1 năm thì chỉ mới là những miếng thép thô thôi. 

Bài viết cũng khá dài rồi nên mình dừng tại đây, chúc mọi người cuối tuần an lành bên gia đình!

Read More

KIỂU DOANH NGHIỆP TỪ CHỐI NHANH DỰA VÀO BCTC

 Hồi mới vào nghề chứng khoán, tôi có anh đồng nghiệp nghe kể đã đầu tư từ 2010 rồi, tôi thầm coi như Sư Phụ, hồi đó không nhiều thông tin như bây giờ, tôi cứ đi hóng khắp nơi nhất là F319 có tin gì hay hay rằng sắp đánh lên hoặc sắp book lãi to lại đem ra khoe với anh, hỏi Sư Phụ xem con XYZ này có chơi được không.

Kiểu gì đó, anh Sư Phụ lướt qua mấy cái rồi chỉ nói một tiếng : Bỏ. 10 con tôi đưa lên thì anh cho 8 con nửa phút ngó qua là bỏ, mà toàn hàng thị trường, cũng có thanh khoản cũng thấy các room khác bàn rầm rộ lắm chứ chả đùa.

Hỏi kĩ thì ông ấy nói mày đừng có mất thời gian với mấy con thế này, không biết thì tự tìm hiểu đi. Quả nhiên sau vài đó vài tháng nhìn lại cổ phiếu đó đã thấy gãy trend, rơi 10% – 50% rồi.

Thực ra anh Sư Phụ tôi đã 7 năm làm thẩm định tín dụng cho ngân hàng Top 4 rồi, xong mới đam mê sang với chứng khoán. Kinh nghiệm thẩm định có sẵn, ông ấy chỉ mất một lúc để xác định mấy con lởm, “né đòn” rất nhanh, khỏi mất thời gian cho nó. Trong rất nhiều mánh tôi được dạy, có 2 mánh khá nhanh, ông anh Sư phụ của tôi lần nào cũng lăn chuột vài cái rồi đã phán bỏ qua được rồi =)))) Nay chia sẻ với mọi người:

*KIỂU DOANH NGHIỆP TỪ CHỐI NHANH SỐ 1:

Mời mọi người nhìn vào Ảnh Ví dụ 1. Nhìn lướt qua ta cũng thấy bất thường ở rằng 2013 công ty này tài sản rất nhỏ, sang 2014 tài sản tăng mạnh lại toàn các khoản phải thu, đồng thời tài sản này là đến từ in thêm từ 1,8 triệu lên 20 triệu cổ phiếu.

Khoản phải thu là thứ dễ vẽ vời, một tờ giấy là tạo ra rồi, nếu chỉ vậy mà lượng cổ phiếu mà nhóm cổ đông nắm giữ tăng gấp 11 lần có phải quá dễ dàng không?

Năm 2016 cũng một lần tương tự, in thêm 11,5 triệu cổ phiếu và đồng tiền lại trôi đi ra với các khoản phải thu.

Trường hợp này là công ty quá dễ dãi trong việc tăng vốn, không hề có tiền thực ở lại với doanh nghiệp, cổ phiếu in thêm đó có lẽ “không giá trị”. Nếu vậy còn gì mà chúng ta phải quan tâm nữa. (sau này cổ phiếu trên đã giảm tới 90%)

Từ đó sau này tôi cứ phải ngó các doanh nghiệp tăng vốn nhiều, in thêm liên tục xong tiền lại chạy vô đâu. Nếu chạy vô sản xuất kinh doanh, mở rộng quy mô nhà máy, tích thêm hàng tồn kho, đầu tư thì cũng tốt. Nhưng trường hợp tăng vốn gấp 2 gấp 3 gấp n ban đầu, xong tiền lại “chạy ra” hết theo các khoản phải thu, cho vay. => Loại ngay

Cách nữa nhìn cũng nhanh mà rõ ràng vấn đề, là vào bảng lưu chuyển tiền tệ, để thấy 2 năm 2014 và 2016 có cùng điểm chung, tiền vào từ tài chính là in thêm cổ phiếu, tiền chạy ra cho khoản phải thu, âm dòng tiền hoạt động kinh doanh. Và cũng thấy rõ ràng hành vi này bất thường hơn các năm khác. => Loại là đúng

Tại đây cũng đặt ra một vấn đề nữa, đó là trường hợp các doanh nghiệp tài sản mà phải thu chiếm tới 80-90% tài sản. Khả năng thu hồi là bao nhiêu, còn lại gì ở doanh nghiệp. Kiểu này anh em phân tích hay gọi là “Rỗng ruột”. Cũng không mất thời gian làm gì.

KIỂU DOANH NGHIỆP TỪ CHỐI NHANH SỐ 2:

Trước là ví dụ về nhìn qua từ số tổng thấy bất thường, còn những trường hợp như Ảnh ví dụ 2, nhìn lướt qua phải thu không phải quá cao trong tổng tài sản nhưng xem thuyết minh thì lại thấy :

Phải thu mà có rất nhiều là tên các cá nhân, công ty đâu phải ngân hàng mà đem đi cho vay bán lẻ

Phải thu đáng kể từ các đơn vị liên quan

Trường hợp này công ty dường như dành hết vốn, dành hết cái tốt, cái hay cho cá nhân riêng "cầm hộ" thì ai thiệt ??? Chỉ có cổ đông mà thôi, chắc các ngân hàng nhìn cũng phải lăn tăn => Loại

Hai lời từ chối trên, thực ra rất cơ bản nhưng mà chắc không đi vào sách nên bao năm làm ngành chứng khoán, mỗi thế mà mình trả lời cho 50% câu hỏi “Em ơi con này có gì không?” lần nào chỉ ra cũng thấy nhà đầu tư à ồ tâm đắc. Mà đó chắc chưa đến 5’.

Còn nữa cũng nên lọc nhanh loại bỏ :

- Các cổ phiếu dính tới ban lãnh đạo không đáng tin

- Các cổ phiếu đã bị uỷ ban cảnh báo hay bị kiểm soát

- Các cổ phiếu bị kiểm toán từ chối đưa ra ý kiến hoặc ý kiến trái ngược

- Cổ phiếu mãi mãi không có thanh khoản

Như vậy 1700 mã trên sàn, rút lại còn về tầm 200 mã

Gần như tất cả các anh em đầu tư theo phân tích doanh nghiệp mà mình biết cuối cùng chỉ follow tầm 50 – 100 mã là đủ. Để rút ngắn như vậy phải phân tích sâu hơn, lúc này bắt đầu phải có những mẹo nhất định để PHÂN TÍCH NHANH DOANH NGHIỆP, ví dụ như: Không phải đọc từ đầu tới cuối từng dòng của báo cáo tài chính theo thứ tự, mà tiếp kiệm thời gian bằng đi đọc mô hình kinh doanh của doanh nghiệp => qua đó sẽ biết phần nào trọng yếu => note nó lại để mở báo cáo tài chính là tìm đến đó trước tiên => Sẽ tìm tới trọng tâm, đánh giá được luôn và tiếp kiệm thời gian hơn rất nhiều.

Hay như, xếp loại các ra tăng trưởng bao nhiêu thì được coi là tốt, ROE bao nhiêu thì là tốt, Nợ vay thế nào là cân bằng ? Chuẩn bị trước các tiêu chí đó rồi thì mọi người dễ phân loại, xếp loại và so sánh với nhau, chọn lọc cơ hội rất nhanh.

-Trương Đắc Nguyên

Read More

Nhìn Vol và giá đoán thị trường

- GIÁ giảm - VOL khủng: Nhiều người bán tháo, kể cả cá mập chốt lời, => Tình hình xấu.

- GIÁ tăng - VOL khủng: Nhiều người mua bất chấp, mua bằng mọi giá, nhất là giá đóng cửa cao nhất phiên, ==> tình hình tốt.

- GIÁ đi ngang - VOL giảm: Các con giời chả buồn buôn bán, chứng sĩ vừa đi vừa chưởi, ==> đang tích lũy, và có thể thay đổi xu hướng trong thời gian ngắn sắp tới - khi mà bên bán và bên mua hết kiên nhẫn hoặc có tin tốt hoặc xấu bất ngờ - và sẽ phá vỡ thế bế tắc, có thể giảm mạnh, và có thể tăng mạnh tùy thuộc vào thị trường chung.

- GÍA đi ngang - VOL tăng: Nhà cái đang đè giá gom hàng, và lúc này dấu chân người khổng lồ xuất hiện.

- GÍA giảm - VOL giảm: Bên mua đang làm chủ cuộc chơi, vì lúc này giá phụ thuộc vào hành vi của bên mua chứ ko phải bên bán, ko mua thì giá giảm.

- GIÁ tăng - VOL giảm: Thị trường ngẫu hứng, tăng ko bằng gang tay, mai hay mốt cũng giảm lại. Đang cầm hàng tốt nhất đem ra táng trong những phiên thế này, mai hay mốt mua lại với giá rẻ hơn.

Theo VSA

 Vol tăng giá tăng là ngon rồi đấy!

Nếu như cổ phiếu break từ nền tích lũy thì đúng cần vol tăng giá tăng điều đó rất tốt, hoặc có những phiên break từ những base trên đường di chuyển tăng giá tuy nhiên nếu trong quá trình đi lên của cổ phiếu vol cứ theo đó mà tăng liên tục thì lại không tốt tý nào. Thứ 1 là nhỏ lẻ đu bám quá nhiều mới sinh ra vol, thứ 2 tổ chức họ đang cổ gắng phân phối cổ phiếu trên đường lên. Không tin bạn sẽ thường thấy những con mạnh nhất thì càng đi lên nó càng siết vol lại, hoặc di chuyển với mức vol trung bình trừ giai đoạn break đầu tiên

Giá giảm mạnh nhưng vol tăng mạnh: Tát ao rồi, xúc nhanh còn kịp!

Có nghĩa bạn đang hình dung giá giảm nhưng vol tăng thì có khả năng tay to vào múc chứ gì, thì mới làm thanh khoản tăng đúng ko? - Nó sẽ đúng nếu cổ phiếu đang có đà giảm giá mạnh hoặc rơi về vùng hỗ trợ cứng. Nhưng thường vol tăng mạnh, giá giảm mạnh ở một thời điểm nào đó chỉ mang tính chất đầu cơ, nó vẫn đang có ý nghĩa nhiều là lực bán rất mạnh và số lượng bán rất đông. Còn sai nếu cổ phiếu nằm trên vùng đỉnh, đặc biệt là sau đà tăng giá mạnh của cổ phiếu. Thì vol tăng giá giảm mạnh là có nghĩa tổ chức đang cố gắng phân phối hàng nhiều nhất có thể! Hãy né ra!

Giá tăng, vol quá kém: kéo ảo rồi!

Nếu quá trình break, vẫn có những phiên break kiểu như thế này! CÓ nghĩa là break giả, break xịt. Cổ phiếu vượt nhưng sau đó có khả năng giảm lại do không nổ volume, giống như việc tổ chức không có nhu cầu ở đây, volume này chỉ mang tính chất nhỏ lẻ tự đẩy nhau là chính. Nhưng nếu cổ phiếu đã break và trên đà tăng giá đi lên, mình lại thích thanh khoản có vẻ teo tóp cũng được, vì chứng tỏ có rất ít người muốn bán ra, và cầu vào chỉ có tác dụng đẩy giá lên liên tục

Phiên này là một phiên tốt nếu thanh khoản giảm và giá giảm nhẹ, sideway biên hẹp. Chính những phiên này tạo thành vùng tích luỹ cho cổ phiếu, hàng sẽ được thu gom lại bởi tổ chức.

Read More

NHỮNG YẾU TỐ VĨ MÔ TRONG NƯỚC CÓ ẢNH HƯỞNG TỚI CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG.

Chủ đề không mới, nhưng có lẽ không lỗi thời. CPI, lãi suất, tỷ giá hối đoái, cung tiền M2, TB tác động thế nào đến chỉ số giá chứng khoán? Mình sẽ viết ngắn gọn nha. Lý thuyết là cần thiết mà.

1. CHỈ SỐ GIÁ TIÊU DÙNG CPI – CONSUMER PRICE INDEX

Theo Samuel& Nordhaus CPI dựa vào giá bán lẻ của các mặt hàng chính trong nền kinh tế: Lương thực, thực phẩm, chất đốt..

CPI tăng cao gây ra các yếu tố đầu vào (inputs) của doanh nghiệp lớn hơn, nhưng những doanh nghiệp nào mà không tăng giá bán sản phẩm đầu ra (outputs) tương ứng (vì sự cạnh tranh giá trên thị trường, hoặc theo quy định của Chính phủ) thì chắc chắn lợi nhuận sẽ giảm. Giá chứng khoán giảm.

Thêm vào đó, lạm phát tăng cao, người dân không muốn giữ tiền mặt. Những người khôn ngoan sẽ để tiền của mình vào, vàng, bất động sản,… Một lượng tiền lớn trong dân cư không huy động được. Lúc này doanh nghiệp thiếu vốn làm ăn, sản xuất bị thu hẹp và ảnh hưởng xấu tới kinh tế. Hậu quả, giá chứng khoán giảm nữa.

(Tất nhiên chúng ta có khái niệm - Lạm phát ᴠừa phải (moderate inflation): Không gâу ra những tác động nhiều ᴠới nền kinh tế, nó còn có khả năng khích thích ѕản хuất ᴠì giá tăng nhẹ làm tăng lợi nhuận ѕẽ khuуến khích các DN tăng ѕản lượng. Nhưng khi vượt qua khỏi vùng này, sẽ là lạm phát đi ngược chiều nền kinh tế)

2. LÃI SUẤT ( INTEREST).

Pearce chỉ ra, lãi suất là giá của dịch vụ tiền tệ. Như này, khi lãi suất tăng sẽ làm tăng chi phí đầu vào của doanh nghiệp tăng, lợi nhuận doanh nghiệp giảm, giá chứng khoản giảm.

Thêm nữa, lãi suất tăng làm tăng lãi suất chiết khấu được sử dụng để chiết khấu dòng tiền tương lai khi định giá chứng khoán. Giá chứng khoán giảm.

Mặt khác, lãi suất tăng làm cho những người vay tiền để đầu tư chứng khoán gặp nhiều rủi ro trong quá trình đầu tư hơn. Việc đầu tư chứng khoán trở nên kém hấp dẫn, số người tham gia đầu tư sẽ ít đi. Giá chứng khoán giảm.

3. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI (EXCHANGE RATE)

Tỷ giá hối đoái tác động đến giá chứng khoán trong nhiều khía cạnh khác nhau.

Thứ nhất, tác động đến khả năng cạnh tranh của các công ty xuất – nhập khẩu. Rõ ràng: khi mà đồng nội tệ thấp hơn so với ngoại tệ, giá cả hảng hoà xuất khẩu của quốc gia đó sẽ rẻ hơn so với hàng nước ngoài. Từ đó khả năng cạnh tranh của nước xuất khẩu sẽ lớn hơn, lợi nhuận sẽ tăng thêm và giá chứng khoán của doanh nghiệp sẽ tăng.

Thứ hai, tỷ giá hối đoái tác động đến dòng vốn đầu tư gián tiếp vào thị trường. Khi mà đồng nội tệ kì vọng tăng giá so với ngoại tệ lớn, TTCK trở nên hấp dẫn đối với nhà đầu tư nước ngoài. Từ đó dẫn tới cầu về chứng khoán sẽ tăng và giá chứng khoán sẽ tăng theo.

Tỷ giá hối đoái - Đồng biến, hoặc nghịch biến!

4. CUNG TIỀN M2

Theo Pearce M2 gồm: Tổng lượng tiền mặt do NHTW phát hành đang được lưu thông, tiền mà NHTM gửi tại NHTW va tiền gửi tiết kiệm nữa.

Cung tiền M2 khi tăng, sẽ làm tăng tỷ lệ lạm phát, tỷ lệ lạm phát tăng dẫn tới lợi nhuận doanh nghiệp giảm, giá chứng khoán sẽ giảm.

Nhưng quan điểm khác cho rằng, khi cung tiền M2 tăng, tăng tiêu dùng hàng hoá, tăng sử dụng các tài sản chính, tăng thanh khoản trên TTCK. Giá chứng khoán sẽ tăng.

Còn nữa, khi cung tiền tăng làm lãi suất thực giảm. Lãi suất thực giảm làm lãi suất chiết khấu được sử dụng để định giá chứng khoán giảm hoặc các yếu tố đầu vào của doanh nghiệp giảm. Từ đó giá chứng khoán tăng.

Vậy M2 có thể đồng biến hoặc nghịch biến.

5. CÁN CÂN THƯƠNG MẠI (TB- TRADE BALANCE).

Cán cân thương mại tác động qua tỷ giá. Khi TB thâm hụt, các nhà đầu tư sẽ bi quan về thị trường. Giá chứng khoán giảm.

Khi TB bị thâm hụt lâu dài, các quốc gia có thể phá giá đồng tiền của họ để tạo lợi thế cạnh tranh, tác động tỷ giá hối đoái , tác động đến lợi nhuận của DN xuất khẩu như nói ở phần 3. Từ đó tác động lên giá chứng khoán. Thank anh Vũ Hải Đăng chỉ ra cho em cái funfact này hehe 😉

Việc phá giá đồng tiền đã xảy ra nhiều trên thế giới. Đặc biệt là ở Trung Quốc, bắt đầu từ 2015. Đúng ra trước đó, những năm 2014 Trung Quốc liên tục giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế, nhưng biện pháp này không đem lại nhiều hiệu quả cụ thể. Cho đến tháng 8 năm 2015, Ngân hàng Trung Quốc (PBoC) chơi lớn khi phá giá đồng nhân dân tệ (NDT) gần 2% so với đồng USD để kích thích nền kinh tế và là công cụ để kích thích xuất khẩu của đất nước. Đến 2017, khi tính chung trên cả năm, hoạt động xuất khẩu của Trung Quốc tăng 7,9% - mức cao nhất kể từ năm 2013, trong khi nhập khẩu cũng ghi thêm 15,9% - mức cao mới tính từ năm 2011. Chính vì những lo ngại về nền kinh tế và phá giá NDT này mà Trump đã phải liên tục ra các biện pháp trừng phạt, áp thuế. 3/2018 đã xảy ra sự kiện mà chúng ta ai cũng biết " Chiến tranh thương mại Mỹ Trung" chính thức nổ súng, bóp cò!

Read More

CHUYỆN CỦA NHÀ BANKS – PHẦN 1: LDR

Thời gian gần đây, mình gặp được rất nhiều các câu hỏi của anh chị về cơ bản ngành ngân hàng. Và thật lòng mà nói, đây không phải ngành dễ phân tích và bản thân mình cũng không thể nào hiểu rõ mọi khía cạnh của ngành. Tuy nhiên, theo mình, nếu anh chị muốn tìm hiểu về ngành này, thì anh chị nên nắm rõ một vài chỉ số. Bài viết hôm nay, mình sẽ chia sẻ về tỷ lệ LDR.

Với anh chị nào thích tìm hiểu về lịch sử kinh tế Việt Nam hoặc ở đủ lâu tại thị trường đều nhận ra tử huyệt từ làm hệ thống lao đao hơn chục năm trước. Chuyện này để cuối bài mình kể với anh chị nhé ^^ Vào vấn đề chính trước đã.

1. LDR là gì?

LDR là viết tắt của Loan to Deposit Ratio. Chỉ số này được rất nhiều chuyên gia nhắc đến để dự đoán xu hướng. Nghe thì rất cao siêu, nhưng thực tế chúng ta có thể hiểu đơn giản chỉ số này theo công thức sau:

LDR = Vốn cho vay/ Vốn huy động

Trong đó, vốn cho vay khách hàng là tổng hợp tiền cho vay, tiền cho thuê tài chính, bảo lãnh và các dòng tiền thuộc nghiệp vụ khác của ngân hàng như:  bao thanh toán, chiết khấu các loại giấy tờ có giá. 

Còn vốn huy động được tính bằng công thức: Vốn huy động = Tiền gửi khách hàng – tiền gửi vốn chuyên dùng – Tiền gửi ký quỹ + Giấy tờ có giá

Để dễ hiểu, chúng ta lấy TCB & ACB làm ví dụ nhé: (Ảnh dưới)

LDR (TCB) = 343.605.581 / (314.752.525 + 33.679.824 - 10.997.126) = 101.83%

LDR (ACB) = 356.050.950 / (379.920.669 + 30.547.883 – 1.681.719 – 168.865) = 87.14%

Có thể thấy tỷ lệ của 2 ngân hàng trên khá chênh nhau. Vậy thế nào mới là tốt?

2. LDR thế nào là phù hợp?

Trên lý thuyết, con số này sẽ không thể vượt quá 100%. Nhưng thực tế thì Ngân hàng có thể huy động vốn từ nhiều nguồn nên đôi khi chúng ta có trường hợp của TCB như trên.

Nếu LDR > 100%, thì vốn cho vay còn lớn hơn cả tiền huy động được => Rõ ràng chúng ta sẽ thấy ngân hàng phải đối mặt với rủi ro thanh khoản. Hiểu đơn giản, LDR lên cao quá thì khả năng tự bảo vệ khỏi nguy cơ bị rút tiền gửi sẽ kém đi kha khá.

Vậy nếu LDR nhỏ thì là tốt sao? Cái này theo mình cũng không hẳn đâu. Vì khi đó, một là ngân hàng đang thể hiện tính thanh khoản thấp, chất lượng phục vụ tệ. Hai là để nhận định một ngân hàng có rủi ro hay không chúng ta phải kết hợp với nhiều yếu tố khác như chất lượng tín dụng, rủi ro kỳ hạn, v.v => Mọi thứ quá sớm để kết luận.

Hiện tại mức trần LDR được áp dụng tại quê ta là 85%, và nhiều chuyên gia cũng nhận định từ 80 – 90% là an toàn. Tuy nhiên, cá nhân mình nghĩ không có một con số nào nên được đưa ra làm chuẩn mực; anh chị nên kết hợp thêm nhiều yếu tố khác để lựa chọn con số này.

Thường mình sẽ hay lựa chọn các banks có mức LDR từ 75%-85% vì khi đó dư địa cho vay sẽ vẫn còn nhiều => tăng trưởng có thể sẽ nhỉnh hơn các banks khác có mức cao vượt trần.

3. Chuyện mới, chuyện cũ về chỉ số này

Ở các nền Tài chính khác, CAR mới là “con đẻ”, còn người em LDR chẳng mấy khi được coi trọng. Lí do là vì cho vay là hoạt động lớn, nhưng không chiếm cả tảng như ở quê mình. Phần còn lại từ vốn huy động, họ sẽ tham gia đầu tư trên thị trường vốn, mua bán trái phiếu chính phủ và các giấy tờ có giá khác sôi nổi hơn.

Còn ở Việt Nam, nói đến banks, hiếm chuyên gia phân tích nào bỏ chỉ số ấy. Sở dĩ LDR được ưa chuộng do nhiều năm liền, các banks cấp tín dụng dễ dãi khiến tăng trưởng tín dụng trở nên nóng. Và tiền đó đổ vào đâu? Nếu đổ vào SXKD thì mình sẽ không có ý kiến gì, nhưng lượng tiền khổng lồ lại chảy vào BĐS vào các dự án BOT rất nhiều gây ra rủi ro lớn. Ngoài ra, cũng không ít ngân hàng cho vay sân sau, cho vay đảo nợ, cho vay với đối tượng nợ xấu, nhiều lúc còn chẳng thu hồi được nợ cũ mà vẫn cho vay mới,…

Chuyện cũ vẫn đôi khi là vết thương hở đối với nhiều ngân hàng. Năm 2011 chính xác là hệ quả của chính sách tiền tệ nới lỏng trong nhiều năm dẫn đến sự mất cân đối giữa dư nợ tín dụng và tổng huy động vốn. LDR toàn ngành trung bình là gần 120% (không tính các cách lách trần tín dụng thì con số này còn cao nữa). 

Anh chị tưởng tượng thanh khoản toàn hệ thống ngân hàng căng thẳng, các banks thi nhau tăng lãi suất tiền gửi ngắn hạn để hút tiền. => Áp lực chi phí lớn khiến nhiều ngân hàng không kiểm soát được.

Rơi vào thế bí, khách rút tiền mà ngân hàng không xoay được, nhiều ngân hàng phụ thuộc vào thị trường liên ngân hàng chỉ biết cách tăng lãi suất, dẫn đến những lúc lãi suất liên ngân hàng đạt đến 30%. 

Kết quả là có gần 10 ngân hàng trong diện tái cơ cấu bắt buộc do bị mất thanh khoản, trong đó có thanh khoản kỳ hạn mà đến nay, hậu quả vẫn chưa giải quyết triệt để…

Trên đây là câu chuyện khá thú vị mà mình muốn chia sẻ với các anh chị. Chỉ số này là quan trọng tại Việt Nam, nhưng anh chị nên kết hợp với nhiều yếu tố khác để có một cái nhìn chính xác hơn về ngành và về bank mình quan tâm.

Read More

BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ TRONG PHÂN TÍCH DOANH NGHIỆP

 1. Khái niệm

BCLCTT (Cash Flow Statement) là một bản báo cáo tài chính doanh nghiệp tổng hợp lại tình hình thu, chi tiền tệ của doanh nghiệp.

Khi đọc BCTC, nếu như Bảng cân đối kế toán giúp thể hiện giá trị tài sản và nguồn hình thành tài sản tại một thời điểm, Bảng kết quả hoạt động kinh doanh giúp người đọc nắm được tình hình tiêu thụ sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ trong năm của doanh nghiệp là bao nhiêu, thì Báo cáo lưu chuyển tiền tệ sẽ cung cấp thêm rất nhiều thông tin quan trọng không được làm rõ trong 2 bản còn lại như: Tại sao một doanh nghiệp có lãi mà không có tiền?, Trong kỳ doanh nghiệp đã mua sắm và thanh lý bao nhiêu tài sản cố định?,...

2. Các dòng tiền trong CFS

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Gồm có những khoản thu, chi liên quan đến hoạt động mua sắm, đầu tư hay thanh lý những tài sản cố định, các khoản đầu tư tài chính dài hạn.

Dòng tiền từ hoạt động tài chính: Gồm có những khoản thu, chi liên quan đến hoạt động huy động vốn từ chủ nợ và chủ sở hữu. Hay hoàn trả vốn cho chủ nợ, chia lãi cho nhà đầu tư, chia cổ tức cho cổ đông, mua lại cổ phần.

CFF còn được hiểu là dòng tiền làm thay đổi vốn lưu động

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (Operating Cash Flow): Là một trong những chỉ báo rất quan trọng và được các nhà đầu tư quan tâm hàng đầu khi đánh giá tình hình hoạt động của công ty. OCF bao gồm có các khoản thu, chi liên quan đến hoạt động tiêu thụ và sản xuất sản phẩm, hàng hóa và dịch vụ của doanh nghiệp.

Có 2 phương pháp để tính OCF:

Trực tiếp: OCF = Tổng doanh thu – Chi phí hoạt động

Gián tiếp: OCF = EBIT + Khấu hao – Thuế

Trong đó: EBIT là lợi nhuận trước lãi vay và thuế. Khấu hao là chi phí cho tài sản bị hao mòn

Cách tính trực tiếp khá đơn giản, độ chính xác cao nhưng không mang lại đầy đủ thông tin về hoạt động của công ty, các nguồn tiền cho nhà đầu tư. Do đó phần lớn các doanh nghiệp hiện nay áp dụng cách tính gián tiếp để hiểu về OCF và lưu chuyển dòng tiền thuần.

Lưu ý: Các nhà đầu tư thường có xu hướng tìm đến doanh nghiệp đạt OCF ngưỡng cao, tăng trưởng tốt với định giá còn thấp. Do đó nếu OCF < NetIncome hoặc OCF < 0 là một tín hiệu đáng chú ý khi phân tích doanh nghiệp vì khi đó công ty có thể đang không thực sự có năng suất hoạt động tốt, không chuyển hóa được lợi nhuận thành tiền mặt và cần xem xét lại hoạt động kinh doanh.

Tuy nhiên OCF âm không khẳng định hoàn toàn việc doanh nghiệp đang gặp khó khăn.

Ví dụ trong trường hợp công ty đang đầu tư thêm tiền cho việc xây nhà máy, phát triển mô hình hoặc mở rộng kinh doanh thì chi phí hoạt động sẽ tăng cao, dẫn đến việc OCF âm trong một giai đoạn nhất định.

3. Lợi nhuận cao có phải là tất cả khi chưa phân tích đến dòng tiền?

Hoạt động kinh doanh vốn được ví như là trái tim của một cơ thể, còn dòng tiền chính là dòng máu nóng của cơ thể đó. Để xem xét một doanh nghiệp có “khỏe” hay không? Trước hết phải xem xét dòng máu nóng của doanh nghiệp có vận hành tốt không? Trên thực tế, có khá nhiều nhà đầu tư bỏ qua hoặc xem nhẹ Báo cáo LCTT khi đọc BCTC, điều này có thể dẫn đến việc bị “qua mặt” bởi các con số thể hiện nhận lợi nhuận cao, tăng trưởng rất mạnh mẽ nhưng không hiểu được dòng tiền đó có bản chất thế nào.

Ví dụ: Vào thời điểm năm 2017, HBC ghi nhận lợi nhuận kỉ lục tại mức 859 tỷ VNĐ - tăng trưởng gấp hơn 10 lần so với 2 năm trước đó. Nếu chỉ nhìn vào con số này, nhà đầu tư sẽ cho rằng công ty đang làm ăn rất tốt, cùng với đà đi lên mạnh mẽ của thị trường BĐS và sự im ắng của các đối thủ cạnh tranh khác như CTD lúc bấy giờ, thị giá cổ phiếu HBC được đẩy lên mức 49.950 đồng/cổ phiếu, tăng 233% so với năm 2015.

Tuy nhiên khi phân tích đến dòng tiền, HBC lại có dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm đến 1.059 tỷ, chứng tỏ dù công ty ghi nhận mức lãi cao nhưng đang không thu về được tiền thật, dẫn đến việc phải đi vay để bù lại khoản bị khách hàng nợ tiền, không thanh toán và chiếm dụng vốn.

Như vậy thực chất, cổ phiếu HBC đang gặp áp lực về mặt dài hạn. Ngay sau thời điểm này, cổ phiếu HBC đã phải gánh chịu cơn “địa chấn” với hàng nghìn tỷ đồng vốn hóa bị bốc hơi, các khoản phải thu và nợ vay tài chính tăng cao và chiếm tỉ trọng lớn. Sau những đợt phát hành cổ phiếu khiến thị giá bị pha loãng, từ một cổ phiếu lớn với mức giá 6x, năm 2020 mức giá cổ phiếu HBC đã trôi về vùng 6.000 đồng.

4. Một số ví dụ

Bán hàng và thu tiền : CFO

Mua 20% cổ phần của công ty X để nắm giữ dài hạn : CFI, công ty X là công ty liên kết, dòng tiền này, sẽ tạo ra tài sản đầu tư dài hạn ở trên bảng cân đối kế toán, nên sẽ làm dòng tiền đầu tư

Nhận cổ tức tiền mặt từ công ty X : CFI (một phần CFO theo chuẩn mực quốc tế). Vì dòng tiền này  khi nhận, nó không trực tiếp làm thay đổi vốn lưu động của chủ sở hữu, nên không thể là CFF

Trả cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông : CFF vì dòng tiền này làm thay đổi vốn lưu động của chủ sở hữu

Trở nợ gốc vay : CFF vì dòng tiền này làm thay đổi vốn chủ sở hữu

Trả lãi vay  : CFO, vì doanh nghiệp sẽ phải lấy tiền từ hoạt động kinh doanh để trả lãi ( thỉnh thoảng là CFI tính vào tiền đầu tư)

Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư công ty sản xuất thường âm, nếu dương, chứng tỏ công ty đang thu tiền đầu tư về, hay là thu nhỏ hoạt động kinh doanh trong tương lai, giảm lợi nhuận trong tương lai

Read More